Telegram的加密货币相关历程主要涉及其区块链项目TON（Telegram Open Network）及代币Gram的发行尝试，但因监管问题最终转型。关键信息如下：

一、发币计划与融资（2017-2018年）

1. 项目启动

2017年12月，Telegram发布TON白皮书，计划构建支持大规模用户的区块链网络，并发行代币Gram。该项目旨在成为"第三代"区块链，对标跨境支付系统（如Visa）^^。

2. 创纪录融资

通过两轮封闭式ICO（首次代币发行），向全球投资者（含39名美国买家）募集约17亿美元：

  • 首轮（2018年初）：以0.37美元/枚售出代币，筹资8.5亿美元^^。

  • 第二轮（2018年3月）：价格涨至1.33美元/枚，融资规模扩大^^。

    • 二、法律纠纷与项目终止（2019-2020年）

    1. SEC指控与诉讼

    美国证券交易委员会（SEC）认定Gram属于未注册证券，于2019年10月起诉Telegram违反证券法，要求停止代币发行^^。SEC指出，Telegram试图规避信息披露义务，而投资者预期代币会在二级市场转售获利^^。

    2. 法院裁决与和解

  • 2020年3月，纽约法院支持SEC立场，发布禁令禁止Gram交付^^。

  • 2025年6月，Telegram同意和解：退还投资者12亿美元，并支付1850万美元民事罚款^^。

    • 三、TON项目转型与现状（2020年后）

    1. 项目移交与更名

    2020年，Telegram停止支持TON，项目由独立实体TON Labs接管并更名为"The Open Network"（仍简称TON）^^。

    2. Telegram的加密业务整合

    尽管未直接发行代币，Telegram通过以下方式参与加密生态：

  • 集成TON钱包：用户可存储、交易TON链上资产（如Toncoin）^^。

  • 收藏品销售：接受Toncoin支付虚拟商品（如用户名、电话号码）^^。

  • 加密资产投资：持有Toncoin作为长期投资，择机出售获利^^。

  • 收入贡献：2024年加密相关业务（钱包+收藏品销售）占Telegram总收入超40%^^。

    • 四、当前代币经济与监管影响

  • Toncoin（TON）：由TON基金会运营，独立于Telegram，但深度集成至Telegram应用生态（如支付、游戏）^^。

  • 合规性：SEC的和解案确立了"首次发币属证券发行"的监管原则，强调项目需遵守信息披露要求^^。

    • Telegram虽未成功发行自有代币，但通过构建TON生态间接推动了Toncoin的应用，其加密业务已成为重要收入来源。监管干预直接导致其发币计划终止，但也催生了去中心化治理的新模式^^。

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